「無印良品」を展開する良品計画（7453）の2026年8月期連結決算は、営業収益が前期比17.7％増の9235億円、営業利益が40.1％増の1034億円となり、いずれも過去最高を更新した。営業利益は初めて1000億円を突破。海外事業の成長に加え、生産の内製化による原価低減や値下げ抑制が利益率改善に寄与した。親会社株主に帰属する当期純利益も50.3％増の764億円と最高を更新した。

好調の背景には、国内外での店舗網拡大と海外売上高の伸長がある。衣料品や生活雑貨、ヘルス＆ビューティーなど幅広い商品群をそろえ、日常生活に根差したブランドとして顧客層を広げている。加えて、生産体制の見直しで調達・製造コストを抑え、値下げに頼りすぎない販売を進めたことも収益性向上につながった。2026年9月の国内既存店・オンラインストア売上高は前年同月比11.6％増と、期初も堅調な滑り出しとなった。

会社側は2027年8月期の営業収益を前期比9.8％増の1兆140億円、営業利益を10.2％増の1140億円と予想。営業収益は初の1兆円突破を見込む。国内外の既存店売上高の伸長に加え、新規出店を成長の柱に据える。2027年8月末の店舗数は国内760店、海外824店の計1584店を計画しており、海外では東南アジアや欧米などで店舗網の拡充を進める。

利益成長を見極めるうえでは課題もある。円安による為替予約レートの悪化や原材料高が続くほか、海外出店に伴う先行費用も増加する見通しだ。また、2026年8月期の純利益には為替差益や政策保有株式の売却益など一過性要因が含まれており、2027年8月期の純利益は前期比4.5％減の730億円を会社側は予想する。営業増益が続く一方、最終利益だけを見て成長力を判断しないことが重要だ。

良品計画は、ブランド力を背景にした海外展開と利益率改善を両立できるかが焦点となる。売上高1兆円の達成は成長の節目となるが、その先も持続的な増益を実現するには、既存店の成長、新規出店の採算、為替・原材料コストへの対応が欠かせない。今後は売上規模の拡大に加え、営業利益率を維持・改善できるかが株価評価を左右しそうだ。